成人黄色网址,黄色在线免费观看网址,se01短视频发布页,www.成人在线视频,免费看黄色片的网站,四虎影院国产,亚州黄色网址

 
　　回暖跡象初顯
　　剛進入下半年時，中國經(jīng)濟已有回暖跡象。
　　海關(guān)總署公布的外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示，7月份，中國進出口額比去年同期增長7.8％，回升態(tài)勢明顯；此前的6月份，中國外貿(mào)進出口額出現(xiàn)雙降，其中出口額出現(xiàn)了三年來最大跌幅。
　　8月18日，國家統(tǒng)計局公布了7月份的經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)。其中PPI（生產(chǎn)者物價指數(shù)）同比下降2.3％，雖然這一經(jīng)濟先行指標并未擺脫17個月連續(xù)下跌的趨勢，但跌幅已比上月收窄0.4個百分點。
　　分行業(yè)看，石油和天然氣開采、黑色金屬出廠價格環(huán)比降幅分別收窄1.4個和2.2個百分點。從流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料交易價格變動情況看，7月底大部分黑色金屬、有色金屬、化工產(chǎn)品的交易價格比月初均有不同程度的上漲。這些皆與7月份制造業(yè)PMI略有回升的趨勢契合。
　　8月22日，匯豐發(fā)布的8月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽指數(shù)升至50.1，相比之下，7月份終值為47.7。這是PMI指數(shù)連續(xù)三個月徘徊收縮之后的首次反彈，并創(chuàng)下2010年8月以來最大升幅。
　　匯豐控股首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌認為，新訂單及產(chǎn)出回升拉動制造業(yè)活動重回擴張區(qū)間。受新業(yè)務(wù)和產(chǎn)值溫和回升的推動，中國制造業(yè)增長已經(jīng)開始企穩(wěn)。
　　“預(yù)計隨著棚戶區(qū)改造、鐵路投資加快、城市基礎(chǔ)設(shè)施和IT基建的加快及小微企業(yè)減稅等政策措施全面顯效，未來幾個月，經(jīng)濟將在目前企穩(wěn)的基礎(chǔ)上進一步回升。” 屈宏斌表示。
　　然而，新一輪的投資顯然會采取“慢熱型”驅(qū)動，五年前的狂歡場景不會再現(xiàn)。
　　國家發(fā)改委投資研究所研究員劉立峰曾公開發(fā)表《對4萬億投資計劃的回顧與評價》的研究報告。報告稱，從2008年四季度到2010年底，新增中央政府投資1.18萬億元，帶動地方投資8300億元，銀行貸款1.41萬億元、企業(yè)自有資金等其他投資5800億元。其直接效果是“經(jīng)濟增長實現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)”。在2009年一季度中國經(jīng)濟增長跌入谷底6.2％以后，2009年二季度、三季度、四季度，經(jīng)濟增長率分別提升至7.9％、9.1％和10.7％。
　　“‘4萬億’之時強調(diào)‘出手要快’，要求旬報、月報、周報，恨不得各種項目一哄而上，實際上確實帶來了無效投資。”一位當時參與“4萬億”研究決策的專家表示，新一屆政府會借鑒這些問題。新一輪的投資是在下放審批權(quán)的改革推進背景之下，明確“凡社會能辦好的盡可能交給社會力量承擔”，因此，本輪投資“慢熱”的同時，將具有市場化特征。
　　“新一輪投資跟之前是有區(qū)別的，其中最大的區(qū)別就是這次講有效投資。從消費和投資兩方面來看，2008年那次是重點在于供給，但是這次重點是提振需求。”中國銀行(601988)首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征告訴記者。

　　貨幣政策“不松口”
　　資金將是新一輪投資行動的最大障礙。
　　“從投資空間來看，基礎(chǔ)設(shè)施投資還有很大余地。”中國投資協(xié)會會長張漢亞認為，現(xiàn)在的問題是地方投資沖動強烈，但是投資能力有限。
　　按照事權(quán)劃分，基礎(chǔ)設(shè)施投資資金主要由地方政府籌措。但在經(jīng)濟增速下滑、地方債務(wù)高企、稅收收入下降的背景下，基礎(chǔ)設(shè)施所需資金仍主要依靠土地出讓收入，即賣地收入來支撐，這顯然非長久之計。
　　瑞銀首席中國經(jīng)濟學(xué)家汪濤注意到，今年前兩個季度基礎(chǔ)建設(shè)投資的變化——二季度基建投資比一季度略有放緩。
　　在汪濤看來，基礎(chǔ)設(shè)施投資得到了各方面的支持，包括地方融資平臺通過信托等從銀行表外方式籌措了不少資金，加上上半年各地方賣地收入增長迅速，使得地方有更多資本投入基礎(chǔ)建設(shè)。然而，此種狀態(tài)并非常態(tài)，二季度開始放緩，基礎(chǔ)建設(shè)投資并未明顯變好，明顯增強的是房地產(chǎn)開發(fā)投資。
　　今年前五個月，信貸增長迅速，處于不可持續(xù)的水平，在這樣的情況下央行和中央政府有意調(diào)整信貸增長，使之變緩，于是出現(xiàn)6月20日后央行突然斷供，導(dǎo)致銀行“錢荒”。“這一點我們認為是一個正確的方向，下半年也會繼續(xù)實現(xiàn)。當然不會像6月份那樣突然壓得很緊。”汪濤對《財經(jīng)》記者表示。
　　此前，市場普遍存在預(yù)期，經(jīng)濟形勢一旦向下，高層就會動搖盤活存量、調(diào)整結(jié)構(gòu)的決心，回到大肆投資的老路上來，隨著新一輪投資計劃浮出水面，貨幣政策亦會跟隨性放松。
　　但現(xiàn)實給市場潑了一瓢涼水。8月19日，央行行長周小川公開發(fā)言，中國經(jīng)濟增長內(nèi)在動力還很強，不會出現(xiàn)所謂連續(xù)性下滑的形勢，需要找到一個平衡點，既保持經(jīng)濟較快增長，同時又能優(yōu)化結(jié)構(gòu)。周小川稱，今年下半年仍將執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，如果有需要會做一些調(diào)整，但不會有大調(diào)整，只是“適當?shù)摹⒔Y(jié)構(gòu)性”微調(diào)。
　　周小川表態(tài)的第二天，市場即做出反應(yīng)，銀行間拆借利率再次上升，這是自今年6月流動性危機平復(fù)后，又一次明顯反彈。當天，上海銀行間拆放利率（Shibor）全線上漲，隔夜Shibor上升45.1個基點至3.85％，七天Shibor上升33.6個基點至4.42％。
　　曹遠征認為，與“4萬億”時“遍地開花”的做法不同，此輪投資穩(wěn)增長的同時，“調(diào)結(jié)構(gòu)”意味明顯。貨幣政策的穩(wěn)定，顯示出高層的政策決心。
　　7月30日，信用評級機構(gòu)標普發(fā)布報告，再次下調(diào)對中國今年經(jīng)濟增長的預(yù)期至7.3％，此前的數(shù)值為7.9％。“這反映了我們對中國決策層調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)決心的判斷。”標普金融機構(gòu)評級資深董事廖強說，高層對經(jīng)濟放緩的容忍度上升，意味著貨幣政策大幅放寬的可能性變小。
　　在穩(wěn)健的貨幣政策之下，新一輪投資計劃的資金困局正在變成現(xiàn)實。
　　作為社會投資的主力，銀行信貸投放在最后幾個月放量的可能性不大。根據(jù)年初各家銀行確定的年度信貸投放計劃，今年全國銀行系統(tǒng)新增信貸資金累計投放量約為8萬億元，與2012年8.2萬億元相比并無增量。而在各家銀行年中會議上，也普遍未有擴大信貸投放的相關(guān)部署。
　　今年前七個月的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，銀行系統(tǒng)信貸新增5.8萬億元，同比增加3800億元。更能反映社會資金供給情況的社會融資總額指標，今年上半年新增10.15萬億元，同比增加2.38萬億元，非銀行融資更趨活躍。
　　交通銀行(601328)首席經(jīng)濟學(xué)家連平預(yù)測，下半年貨幣政策會增加靈活性、針對性和協(xié)調(diào)性。但市場普遍認為信貸總量不會有大的變動，全年會控制在8萬億元－9萬億元之間。
　　在具體操作層面，商業(yè)銀行對風(fēng)控的謹慎態(tài)度也壓制了部分信貸需求。
　　“現(xiàn)在有沒有現(xiàn)金流是硬性條件。”一位國有大銀行公司業(yè)務(wù)部負責(zé)人說，“一些公益項目，即使銀行參與，也僅限于其他服務(wù)而非貸款。”另外，在抵押方面要求也趨向嚴格，“純信用貸款基本不發(fā)放”。
　　一位國有大行西部分行人士也表示，下半年會重點關(guān)注有明確政策導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)，比如棚戶區(qū)改造和新農(nóng)村建設(shè)等，“綜合收益是首先考慮的因素，其次才是規(guī)模”。
　　由于資本壓力、存款短板、授信集中度和不良率等監(jiān)管指標，以及經(jīng)營理念的變化，如果貨幣政策導(dǎo)向不轉(zhuǎn)，商業(yè)銀行短期信貸激增的空間并不大。

[1] [2][3] 下一頁