新材料展覽會將召開 七股迎上漲機會
2013年06月21日 16:49 6136次瀏覽 來源： 證券時報網 分類： 有色市場
四方達：收購符合行業(yè)趨勢與公司戰(zhàn)略利好公司發(fā)展
研究機構：中原證券日期：2013年06月17
收購資金源自募集資金和自有資金。公司擬以人民幣12500萬元收購自然人高富有所持鄭州華源超硬材料80%的股權，其中第一期股權轉讓款7100萬元由公司募集資金支付，第二期由公司自有資金支付，具體轉讓款以股權協(xié)議盈利補償調控所確定的最終交易總金額為基礎計算。
第一期收購資金源于募集項目變更與超募資金。公司第一期7100萬元股權轉讓款來源于兩部分：一是上市募投項目中的“復合超硬材料及制品研發(fā)中心工程項目”的募集資金2068萬元；其次是超募資金5032萬元。原“復合超硬材料及制品研發(fā)中心工程”項目建設主要內容包括研發(fā)中心、質量控制中心、信息化管理中心、會議室及產品展示等，目前已投入79.68萬元用于辦公和研發(fā)設備購置，剩余本息合計2068萬元，該項目變更原因是基于公司長遠發(fā)展，對新老廠房的建設規(guī)劃進行了重新部署。
收購標的分析。2012年公司營收1.32億元，此次收購鄭州華源擬用資金1.25億元，占公司12年營收的94.94%，下對收購標的鄭州華源進行分析。
收購標的簡介。鄭州華源超硬材料注冊資金2297萬元，主要從事強化復合地板、實木復合地板、竹木復合地板、新型材料復合地板等專用的金剛石刀具和金剛石鋸片，目前在全國擁有14個辦事處，“華源”品牌木工用PCD刀具在國內享有一定知名度，占據全國木地板用PCD刀具市場20%的份額，穩(wěn)居行業(yè)前兩名，且擁有9項相關專利。收購完成后，公司將持有鄭州華源80%的股權。
收購符合行業(yè)趨勢與公司發(fā)展戰(zhàn)略。超硬材料產業(yè)鏈中：上游為單晶人造金剛石制備，中游為超硬復合材料及制品行業(yè)，下游涵蓋國民經濟各行業(yè)。目前，上游單晶人造金剛石制備已完成產業(yè)整合，且產業(yè)集中度較高，中南鉆石、黃河旋風和豫金剛石前三強市場占比在70%以上，而中游超硬復合材料及制品行業(yè)仍處于產業(yè)集中階段，其行業(yè)發(fā)展趨勢為產業(yè)集中度進一步提升。公司是我國最大的超硬復合材料生產企業(yè)，為國內唯一全球為數(shù)不多的生產線齊全、產品達到國際水平的聚晶金剛石制造商，其中PCD拉絲模坯位居全球前三甲。此次收購鄭州華源80%股權，有助于完善和豐富公司復合超硬材料制品種類，符合公司產業(yè)鏈向下延伸的戰(zhàn)略規(guī)劃，利好公司長遠發(fā)展。
盈利預測與投資建議：暫不考慮收購標的并表對公司業(yè)績的影響，預測公司2013年與2014年全面攤薄后的每股收益為0.18元與0.23元，按6月7日7.40元收盤價計算，對應的PE分別為41.12倍與31.76倍。目前估值水平相對較高，考慮公司行業(yè)地位及成長性預期，維持公司“增持”投資評級。
風險提示：收購整合風險；業(yè)績承諾實現(xiàn)低于預期；經濟下滑超預期。
責任編輯：四筆
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