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　　日本經(jīng)濟(jì)：
　　海外機(jī)構(gòu)分析師近日指出，日本央行(BOJ)行長(zhǎng)黑田東彥與金融市場(chǎng)間對(duì)于政策看法產(chǎn)生沖突，盡管央行官員們對(duì)于價(jià)格波動(dòng)的憂心與日俱增，但黑田仍無(wú)意退讓。
　　日本股市遭逢強(qiáng)烈賣(mài)盤(pán)、公債收益率(殖利率)竄升、以及美元兌日元回跌，均讓人質(zhì)疑日本央行4月4日驚天動(dòng)地的大刺激政策的效力，同時(shí)也讓人懷疑該行是否需要采取進(jìn)一步的舉措才能振興奄奄一息的經(jīng)濟(jì)。
　　但黑田東彥希望日本央行堅(jiān)守先前所傳遞出的訊息，也就是兩年向經(jīng)濟(jì)注入1.4萬(wàn)億(兆)美元資金將足以讓經(jīng)濟(jì)起死回生，從而強(qiáng)渡市場(chǎng)風(fēng)暴。上述政策的目標(biāo)為扭轉(zhuǎn)日本多年通縮局面，在兩年內(nèi)達(dá)成2%通脹目標(biāo)。
　　熟知日本央行想法的消息人士表示，央行期盼隨著經(jīng)濟(jì)升溫讓投資人相信這些貨幣政策正在發(fā)揮作用，從而讓市場(chǎng)波動(dòng)平靜下來(lái)。
　　一位消息人士表示：“日本央行曾非常明確表示，其不會(huì)漸進(jìn)式地采取行動(dòng)。這并不意味著日本央行在必要的時(shí)候也不行動(dòng)，但的確意味著不會(huì)輕易出手。”
　　黑田東彥周三(6月19日)表示，貨幣政策的重要優(yōu)勢(shì)就是靈活性。但消息人士稱(chēng)，日本央行沒(méi)有準(zhǔn)備新的刺激計(jì)劃，也沒(méi)有在現(xiàn)有政策以外考慮備用舉措。由于事涉敏感，消息人士要求匿名。
　　他們說(shuō)，若現(xiàn)在調(diào)整政策，將破壞黑田東彥向金融市場(chǎng)傳遞的信息，即日本央行的政策決定已放棄其前任飽受詬病的遞增方式。
　　對(duì)于批評(píng)人士來(lái)說(shuō)，日本央行傳遞的刻板信息表明，其在下一步舉措方面缺乏策略，尤其是甚至在日本央行內(nèi)部都有人質(zhì)疑其能否在兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)2%的通脹率目標(biāo)，這也是許多分析人士的疑問(wèn)。
　　摩根大通證券(JP Morgan Securities)首席日本分析師Masaaki Kanno表示：“日本央行強(qiáng)調(diào)其不會(huì)采取遞增舉措，那么在市場(chǎng)突然振蕩或經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)其他風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，日本央行將難以自由地靈活應(yīng)對(duì)。”
　　他說(shuō)：“一旦日本央行明顯無(wú)法在兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)2%的通脹率目標(biāo)，其有何計(jì)劃還不明朗。日本央行會(huì)再次加大馬力嗎？這些不確定性導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)。”

　　日本央行刺激計(jì)劃高度仰仗提振市場(chǎng)人氣及信心，因此市場(chǎng)反應(yīng)很重要。自從日本首相安倍晉三去年年底首次亮出大膽決策的招牌后，金融市場(chǎng)便強(qiáng)勁飆升。
　　但目前日經(jīng)225指數(shù)要低于日本央行宣布刺激措施時(shí)的水平。日元匯率也上漲，令出口商憂心。
　　消息人士稱(chēng)，日本央行官員尤為擔(dān)心日本公債市場(chǎng)持續(xù)的動(dòng)蕩，因?yàn)檫@可能會(huì)導(dǎo)致放貸規(guī)?？s減。
　　一名了解日本央行想法的消息人士表示：“在波動(dòng)性這么高的情況下，企業(yè)從市場(chǎng)融資或者進(jìn)行新投資時(shí)可能心有疑慮。不幸的是市場(chǎng)還沒(méi)有平息下來(lái)。”
　　在日本央行宣布新的貨幣政策后第二天，10年期日本公債收益率(殖利率)跌至紀(jì)錄低點(diǎn)0.315%。新政策內(nèi)容包括承諾通過(guò)購(gòu)買(mǎi)70%的新發(fā)公債將收益率維持在低位。
　　但購(gòu)債的規(guī)模撼動(dòng)市場(chǎng)，把其它買(mǎi)家擠出市場(chǎng)，并引發(fā)一波拋售熱潮。截至5月23日，10年期公債收益率升至一年高位1.00%，周三(6月19日)約報(bào)0.8%。
　　另一方面，數(shù)據(jù)也顯示出經(jīng)濟(jì)提速的跡象，這對(duì)安倍和黑田是個(gè)好消息。周三一份報(bào)告顯示，日本5月出口增速為兩年多以來(lái)最快。

　　是否過(guò)于死板？
　　日本央行還在猶豫是否要很快采取行動(dòng)，以防此舉加劇市場(chǎng)波動(dòng)。該央行的大規(guī)模購(gòu)債已經(jīng)因動(dòng)搖市場(chǎng)而受到指責(zé)，因此增加資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)可能有加大市場(chǎng)波動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。
　　一些交易員還臆測(cè)，日本央行可能提高購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)投資信托的目標(biāo)規(guī)模。日本央行的這類(lèi)投資已經(jīng)接近140萬(wàn)億日元的年終目標(biāo)。購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)投資信托是日本央行貨幣政策的一部分。
　　黑田東彥已表態(tài)，考慮到日本房地產(chǎn)投資信托市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，大幅提高購(gòu)買(mǎi)規(guī)模的空間不大。但日本央行可能選擇增加購(gòu)買(mǎi)上市交易基金，不過(guò)其仍猶豫是否現(xiàn)在行動(dòng)，因?yàn)榇伺e將使資產(chǎn)負(fù)債表涉及風(fēng)險(xiǎn)較大資產(chǎn)。
　　日本央行對(duì)于何時(shí)能夠?qū)崿F(xiàn)2%的通脹目標(biāo)意見(jiàn)分歧，也阻礙其就增加央行貨幣市場(chǎng)操作工具達(dá)成一致。
　　上周，央行政策委員會(huì)投票反對(duì)將日本央行提供的廉價(jià)固息資金期限從目前的一年延長(zhǎng)至兩年。
　　這將使已被債券收益率上升弄得手忙腳亂的銀行更容易對(duì)沖其投資組合，從而降低其出售債券的需要，有可能緩和價(jià)格波動(dòng)。
　　那些成功反對(duì)該計(jì)劃的委員認(rèn)為，如果日本央行預(yù)計(jì)通脹率在兩年內(nèi)會(huì)升至2%，那么就不應(yīng)提供超過(guò)兩年期限、利息為0.1%的資金。這將損及日本央行政策核心的可信度。
　　東短研究首席經(jīng)濟(jì)分析師加藤出表示，要安撫債市，日本央行需要傳遞出更明確、更一致的信息，闡明其計(jì)劃如何在兩年框架期以外引導(dǎo)政策。加藤出說(shuō)：“日本央行沒(méi)有選擇，如果日本央行因?yàn)闆](méi)有足夠的政策選項(xiàng)來(lái)繼續(xù)滿足市場(chǎng)預(yù)期，而退回到遞增方式，那么將很快走到死胡同。”

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