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　　陳克新　　業(yè)界知名經(jīng)濟學(xué)者。高級經(jīng)濟師。中國經(jīng)濟藍皮書主要撰稿人。在中商流通生產(chǎn)力促進中心從事生產(chǎn)資料市場分析預(yù)測，在本領(lǐng)域有相當(dāng)影響。

　　知名專家陳克新：需求改觀 市場回曖
　　2012年，由于歐債危機惡化影響，世界經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，中國經(jīng)濟主要指標(biāo)回落，尤其是制造業(yè)與固定資產(chǎn)投資不大景氣，致使有色金屬需求疲弱，價格水平震蕩下行，企業(yè)效益滑坡。到11月份，全國有色金屬綜合價格指數(shù)比1月份累計下跌7.8%，同比下跌2.8%。重要有色金屬品種中，鎳、錫價格比年初降幅均超過10%。
　　展望新一年市場形勢，預(yù)計國內(nèi)外實體經(jīng)濟需求疲弱狀況會有很大改觀，加之極度貨幣數(shù)量寬松推波助瀾，有色金屬市場將以回升為主調(diào)，并且不排除有些品種價格出現(xiàn)較大幅度上漲可能。
　　推動新一年內(nèi)有色金屬市場回升的動力，首先來自于市場信心增強。為了抵御外部需求減弱沖擊，自2012年二季度開始，國家刺激需求的“穩(wěn)增長”措施陸續(xù)出臺。隨著這些措施開始顯示效應(yīng)，9月份以后中國經(jīng)濟筑底企穩(wěn)，由此極大增強了投資者、生產(chǎn)者與消費者市場信心，去庫存化逐步停止，而各類投資和市場購買活動明顯增加。受其影響，匯豐銀行中國采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）12月份終值升至51.5，連續(xù)數(shù)月月回升。盡管遭遇最嚴(yán)厲宏觀調(diào)控，全國房地產(chǎn)價格在去年四季度依然出現(xiàn)上漲趨勢，全國70個主要城市中，住宅價格上漲的城市越來越多。受到預(yù)期改變釋放剛性需求，以及城鎮(zhèn)化催生新的需求，預(yù)計2013年內(nèi)全國房地產(chǎn)開工項目和施工量會有較多增加，也將提高有色金屬購進水平?，F(xiàn)在人們普遍認(rèn)為，有色金屬市場需求最低迷時期已經(jīng)過去，今后趨勢發(fā)展將是漸好，而不會更差。
　　在中國經(jīng)濟筑底企穩(wěn)的同時，歐美經(jīng)濟似乎也有見底跡象。主要表現(xiàn)為美國貿(mào)易出口、房地產(chǎn)、消費者收入與支出均有回暖，“財政懸崖”問題暫時獲得解決。即便今后兩黨惡斗不斷，但最終也會妥協(xié)。歐元區(qū)內(nèi)，德國經(jīng)濟增長勢頭不錯；希臘的下一批援助落實，評級機構(gòu)亦調(diào)高了希臘評級，讓市場情緒有所平復(fù)；西班牙何時申請歐盟穩(wěn)定機制的援助仍是市場關(guān)注焦點，但從該國長期國債收益率仍保持在相對低位、融資仍然充足的情況來看，一段時期都不太可能發(fā)生糟糕情況。因此，有觀點認(rèn)為，盡管前景曲折艱難，但歐洲危機結(jié)束有望。國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德預(yù)計，2013年全球經(jīng)濟略微好轉(zhuǎn)，全球GDP增長率預(yù)計為3.6%。其中發(fā)達國家GDP增長1.6%；發(fā)展中國家增長 5.6%。歐美經(jīng)濟的逐步走穩(wěn)，有利于改善有色金屬需求的外部環(huán)境。
　　前不久召開的中央經(jīng)濟工作會議，將增加投資作為擴大內(nèi)需，穩(wěn)定經(jīng)濟增長的重要措施。近、中期來看，主要是政府主導(dǎo)的交通投資，中長期接力的將是“城鎮(zhèn)化”。預(yù)計2013年全國經(jīng)濟（GDP）增速在8%以上，甚至有可能向9%靠攏。新一年內(nèi)中國經(jīng)濟，特別是制造業(yè)與固定資產(chǎn)投資的共同提速，其實體經(jīng)濟需求的明顯增加，對于推動有色金屬市場回升的積極作用，是不言而喻的。
　　新一年內(nèi)，有色金屬市場所面臨的將是全球貨幣政策的極度寬松。繼歐洲央行無上限印鈔救市之后，美聯(lián)儲再次擴大量化寬松措施，并且首次將利率政策與經(jīng)濟增長、就業(yè)率掛鉤。要把近乎于零的利率至少維持到2015年，直到失業(yè)率降至6.5%以下（現(xiàn)在是7.7%），以鼓勵投資者放心大膽借錢，進行各種投資與生產(chǎn)經(jīng)營活動。與此同時，日本央行也下“猛藥”，計劃推出更大規(guī)模數(shù)量寬松，期望借此實現(xiàn)經(jīng)濟增長3%，物價漲幅提高1倍的政府目標(biāo)。預(yù)計一段時期之內(nèi)，各國央行“救市”所印鈔票會有數(shù)萬億美元之多。所有這些均表明各國政府為推高經(jīng)濟增長已經(jīng)不顧一切，即使將來通貨膨脹也在所不惜。由此堅定了全球投資者，也包括對沖基金的有色金屬市場購買信心。
　　世界各國政府大印鈔票，全球性如此規(guī)模的流動性泛濫，一定會在有色金屬價格上產(chǎn)生強烈反應(yīng)，尤其是金融屬性更強的精煉銅等期貨合約。如果說，以往流動性泛濫所以未能導(dǎo)致有色金屬價格普遍飆升，主要抑制因素在于全球?qū)嶓w經(jīng)濟需求乏力，在于投資者、生產(chǎn)者與消費者對于世界經(jīng)濟二次衰退的恐懼和疑慮，那么，隨著新一年世界經(jīng)濟進入較強的復(fù)蘇階段，實體經(jīng)濟需求增加，歐元區(qū)解體和美國國債違約漸行漸遠，流動性泛濫對于有色金屬價格的推動性影響，將會逐步顯現(xiàn)出來。在這種情況下，國內(nèi)外有色金屬價格的全面回升，勢必可以期待。
　　值得注意的是，在世界各國央行聯(lián)袂大量印鈔情況之下，在中國高得多的利率刺激之下，以及對于中國市場信心的明顯恢復(fù)，也會刺激境外“熱錢”涌入，勢必助漲中國有色金屬價格及其他資產(chǎn)價格。
　　當(dāng)然，因為新一年內(nèi)歐美債務(wù)問題依然存在，美國“財政懸崖”也只是暫時緩解，世界經(jīng)濟增長的不確定性很大，隨時都會出現(xiàn)新麻煩。因此，今后有色金屬市場的回升進程難以一帆風(fēng)順，要有市場調(diào)整，甚至是較大幅度調(diào)整的各項準(zhǔn)備。

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