巨虧后增發(fā) 中國鋁業(yè)“轉移視線”
2012年09月03日 9:20 1434次瀏覽 來源: 新金融觀察報 分類: 有色市場
中國鋁業(yè)近期發(fā)布了半年度報告,報出32.53億元的巨大虧損,上半年公司雖實現(xiàn)了716.98億元的營業(yè)收入,同比增長8.7%,但凈利潤一舉虧損32.53億元,同比大幅跳水888.51%。
股價自7月9日創(chuàng)下7.89元/股(前復權價)的年內新高之后,幾乎一路向下,7月底一度探底至5.79元/股,8月初曾有小幅回升,但之后便隨著大市繼續(xù)下跌,截至8月31日,收于5.16元/股。
增發(fā)彌補資金不足
不過,虧損擴大并沒阻止擴張的步伐,中國鋁業(yè)今年先后收購永輝焦煤、南戈壁股權,并于14日發(fā)布公告稱已分別與中銀投資及中信信托簽訂股權轉讓協(xié)議,將從兩家企業(yè)手中分別收購其持有的寧夏發(fā)電23.42%和11.88%的股權。
對此,中金公司發(fā)布的研究報告認為,此舉雖有利于公司布局上游煤電資源,提高公司能源與資源的自給率,但收購這些資產將需要約90億元資金,杠桿率和財務成本將進一步提高。而公司上半年經營活動現(xiàn)金流量為-18.15億元,負債率達到69.54%,對資金的饑渴可想而知。
在此背景下,公司8月25日披露了募資80億元的定向增發(fā)預案,向不超過10名特定對象非公開發(fā)行不超過14.5億股A股股票,募集資金將用于中國鋁業(yè)興縣氧化鋁項目、中國鋁業(yè)中州分公司選礦拜耳法系統(tǒng)擴建項目以及補充流動資金。公告稱,此次非公開發(fā)行將有利于降低公司財務風險,提升盈利能力,改善現(xiàn)金流狀況。
一位不愿具名的券商分析師指出,該增發(fā)方案其實早在2008年金融危機之前就已提出,并在去年8月通過證監(jiān)會的審核。但此次增發(fā)有一定難度,一是增發(fā)價格高于目前二級市場價格,機構若想增倉,更愿去二級市場購進;二是公司巨虧的業(yè)績很難吸引投資者。
同時,對公司而言,增發(fā)并不是一個明智的選擇,不但不能改善公司的業(yè)績狀況,反而有可能是一種拖累。因為增發(fā)獲得的資金主要用于擴大生產規(guī)模,而中國鋁業(yè)在氧化鋁和電解鋁的生產上已經沒有競爭力,擴大產能只會加劇虧損。
巨額虧損背后
對于巨額的虧損,市場供過于求和成本不斷上升是主要原因。
業(yè)內人士分析,近年來全球范圍內尤其是中國、中東等市場大幅增加產能,原鋁嚴重供過于求,鋁價持續(xù)低迷,去年甚至長期低于成本價,預計今年過剩的產能約100萬噸。然而鋁價低迷并沒有倒逼行業(yè)供給有效收縮,因西部地區(qū)產能釋放和政府給予補貼,電解鋁產量增速繼續(xù)逆市增長。而在歐債危機蔓延及中國經濟放緩背景下,與過剩供給對應的卻是持續(xù)疲軟的需求。
交銀國際的研究報告顯示,除價格下降因素外,5月份印尼關稅調整將進口鋁土礦成本推高約150元/噸,人工成本和電價也持續(xù)上升。同時公司銷售費用、行政費用和財務費用均超出預期,費用率同比上升,公司還存在可持續(xù)經營以外的投資虧損。
前述分析師還提到,過去十年中國鋁業(yè)的利潤主要依靠它在該行業(yè)的壟斷地位和由此獲得的定價權,如今面臨眾多民營企業(yè)的競爭,它在生產效率和管理成本上的劣勢越來越明顯,虧損成為必然。
責任編輯:lee
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