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　　一季度業(yè)績(jī)巨虧，加上湖南當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局的責(zé)令整改，株冶集團(tuán)今年以來(lái)的日子顯然不好過(guò)，也令投資者對(duì)其中期業(yè)績(jī)憂心忡忡。
　　結(jié)果不出所料，株冶集團(tuán)公司近日披露的中報(bào)顯示，盡管靠著套期保值獲利的5789.94萬(wàn)元“拉”一把，上半年依然未能扭轉(zhuǎn)虧損局面。上半年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額-6610.38萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損7816萬(wàn)元，上年同期虧損2.23億元。上半年每股收益-0.15元。
　　作為國(guó)內(nèi)最大的鋅冶煉企業(yè)，株冶集團(tuán)近幾年由于鋅冶煉能力擴(kuò)張過(guò)快，造成鋅產(chǎn)品價(jià)差持續(xù)縮小，今年以來(lái)煤焦、電、化工材料等持續(xù)漲價(jià)更加劇成本壓力，盈利能力持續(xù)下降。
　　株冶集團(tuán)從2008年至2010年連續(xù)三年盈利，但公司的利潤(rùn)大量來(lái)自于固定資產(chǎn)和交易性金融資產(chǎn)處置等非經(jīng)常性損益，公司的主業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況并不樂(lè)觀。
　　以2008年的業(yè)績(jī)?yōu)槔?，公司?shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1923.23萬(wàn)元，同比下降75.80%，但這區(qū)區(qū)不到兩千萬(wàn)元的凈利主要靠非經(jīng)常性損益支撐。若扣除上述非經(jīng)常性收益以及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提，公司當(dāng)年的真實(shí)凈利潤(rùn)為虧損1.24億元。
　　株冶集團(tuán)公司業(yè)績(jī)虧損的主要原因是一直受到鉛鋅精礦等上游原材料的制約，高成本導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率低下。以2010年業(yè)績(jī)?yōu)槔?，?dāng)年?duì)I業(yè)總收入為126.18億元，但營(yíng)業(yè)總成本高達(dá)126.39億元。主營(yíng)產(chǎn)品鉛和鋅全年分別營(yíng)收14.24億元和78.65億元，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為5747萬(wàn)元和1.5億元，鉛和鋅的毛利率更是只有4.04%和1.92%。
　　就是這樣一家業(yè)績(jī)虧損累累的公司，股價(jià)走勢(shì)卻頗為凌厲。
　　株冶集團(tuán)今年3月4日公布去年年報(bào)，全年虧損2629萬(wàn)元，這則本來(lái)利空的消息不但沒(méi)有挫傷股價(jià)，反而自年報(bào)公布后的3月7日到4月1日，公司股價(jià)大漲38.4%，創(chuàng)下同期有色金屬股漲幅之最。
　　股價(jià)急漲的原因是稀貴金屬銦價(jià)大漲，而株冶集團(tuán)被看作是國(guó)內(nèi)銦礦的龍頭企業(yè)之一。事實(shí)上，銦在自然界的含量極少，目前尚未發(fā)現(xiàn)原生銦的單獨(dú)礦床，工廠所生產(chǎn)的銦都是在閃鋅礦中提取出來(lái)的。
　　銦主要用于液晶面板、LED芯片和光伏薄膜電池等高科技產(chǎn)業(yè)，因此被視為新材料朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，加上全球銦已探明量只有1.6萬(wàn)噸，僅為黃金儲(chǔ)量的1/6，因此非常稀貴，被稱為“稀土第二”，并一度遭到市場(chǎng)炒作。
　　但實(shí)際情況是，株冶集團(tuán)銦產(chǎn)量非常有限，由于從2008年開始銦的價(jià)格一直處于低位,株冶集團(tuán)每年生產(chǎn)的銦也一直待價(jià)而沽，直到去年市場(chǎng)稍微好轉(zhuǎn)才賣給大股東140噸，這批銦錠幾乎相當(dāng)于公司過(guò)去幾年的產(chǎn)量，但只實(shí)現(xiàn)5億元銷售收入，僅占公司去年銷售收入的4%。相對(duì)于公司每年過(guò)百億元的鉛鋅產(chǎn)品銷售收入而言，銦對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)極小。
　　株冶集團(tuán)公司管理方面也令人詬病。今年5月23日就收到湖南監(jiān)管局下發(fā)的整改決定，指出公司在公司治理、內(nèi)部控制、會(huì)計(jì)核算及財(cái)務(wù)管理三方面存在諸多問(wèn)題，包括審議關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)時(shí)關(guān)聯(lián)董事未回避表決、先簽合同后補(bǔ)審議程序、選任獨(dú)立董事不符合規(guī)定、與水口山存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題沒(méi)有解決、部分項(xiàng)目還未取得環(huán)保部門的驗(yàn)收批復(fù)以及信息披露存在問(wèn)題等。