資源稅改革方案上報國務院 稀土試點望擴容
2011年07月18日 10:9 33200次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 鉬
錫業(yè)股份（000960）年報點評:價格上漲，業(yè)績大增
報告摘要:
2010年凈利潤同比增長165.93%。公司全年共生產有色金屬8.875萬噸；同比增長0.31%；實現(xiàn)營業(yè)收入92.67億元，同比增長29.52%，實現(xiàn)凈利潤3.63億元，同比增長165.93%，對應每股收益0.46元。2011年一季度公司繼續(xù)保持良好發(fā)展勢頭，生產有色金屬3.29萬噸，同比增長92.21%，其中錫化工和錫材分別為4469噸和5150噸，同比增長4.01%；和11.41%。實現(xiàn)營業(yè)收入31.96億元，同比增長57.07%，實現(xiàn)凈利潤1.85億元，同比增長157.87%，每股收益0.22元。
錫和銅產品量價齊升是業(yè)績大幅上漲的主要原因。2010年公司主要產品銷量同比增加9.01%，另外，錫錠、錫材、錫化工產品的價格同比分別增長32.40%、21.98%和24.07%，致使公司錫材毛利率上升了11.43個百分點，另外由于銅產品銷量和價格的上漲使銅等產品毛利率上升了7.52個百分點。2011年一季度公司錫產品銷量同比增長15.92%，銷售單價同比上升34.84%，銅產品銷量比上年同期增長15.11%，銷售單價比上年同期上升22.43%，導致公司凈利潤大幅上升。
錫業(yè)龍頭，充分受益錫價格上漲。公司目前擁有錫金屬量接近60萬噸，占全國錫資源量的50%左右，未來主要通過內部挖潛和外部整合增加資源儲量。目前錫精礦年產量約為1.7-1.8萬噸，自給率約為30%，未來5年的發(fā)展目標是在冶煉產能保持相對穩(wěn)定的情況下將自給率提高至40%。同時，公司10萬噸銅和10萬噸鉛冶煉項目有望在今年達產。預計公司未來業(yè)績將保持平穩(wěn)增長。
預計2011年EPS0.93元，給予增持評級?？紤]到未來錫的供給相對緊張，下游需求比較旺盛，因此我們判斷錫價將維持高位，預計公司11-13年每股收益分別為0.93元、1.12元和1.36元，對應動態(tài)PE分別為36倍、30倍和25倍，給予增持評級。
責任編輯：lee
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