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　　巨額銅業(yè)投資何時能收回？
　　進入銅業(yè)，在傳統(tǒng)的鋁業(yè)之外構建銅產業(yè)鏈是中鋁多元化的第一步。
　　2004年是中鋁構建銅產業(yè)鏈的元年。該年中鋁完成了對湖北大冶有色金屬的收購。2005年，中鋁又收購了洛陽銅業(yè)。2005年底，中鋁并購了上海有色。湖北大冶是我國當時規(guī)模最大的銅冶煉企業(yè)，屬于銅產業(yè)鏈的中游企業(yè)，洛陽銅業(yè)和上海有色則是當時我國最大的兩家銅加工企業(yè)，屬于銅產業(yè)鏈的下游企業(yè)。
　　2007年8月，中鋁完成對秘魯銅業(yè)91%股份的收購，此次全面收購的總金額約為8.6億美元。秘魯銅業(yè)在加拿大、美國和秘魯三地上市，通過與秘魯政府所屬一家國有公司簽署的期權協(xié)議，在秘魯擁有特羅莫克（Toromocho）銅礦的開發(fā)選擇權。該銅礦擁有銅當量金屬資源量約1200萬噸，相當于我國國內銅資源總量的19%，為全球擬開發(fā)建設的特大型銅礦之一。
　　收購秘魯銅業(yè)既體現(xiàn)了中鋁戰(zhàn)略目標中的“多金屬”方向，又是中鋁國際化戰(zhàn)略中重要的一步。至此，中鋁又往銅產業(yè)鏈的上游邁進了一步。
　　但是，收購秘魯銅業(yè)后，特羅莫克銅礦項目的建設卻曠日持久，且后續(xù)投資巨大。2008年5月，秘魯銅業(yè)行使特羅莫克銅礦期權。2009年，中鋁為該項目先期投資2400萬美元建設金斯米爾（Kingsmill）水處理廠。2010年5月，該項目舉行了奠基儀式，項目投資總額約為21.5億美元。
　　由于秘魯的莫羅科哈鎮(zhèn)坐落于特羅莫克銅礦的中央地帶，為安置該鎮(zhèn)的5000多名現(xiàn)有居民，中鋁在附近地區(qū)修建一座新城鎮(zhèn)。盡管中鋁修建的新城鎮(zhèn)的房屋是免費的，但仍然有一些居民不愿意搬遷。而秘魯當地的法律也禁止未全部解決而動工。中鋁為建設新城鎮(zhèn)以及安置當地居民需要付出多少真金白銀，未見披露，但估計不會是一筆小數目。
　　中鋁高層年初透露，特羅莫克銅礦項目將于今年進入礦建階段，預計2~3年后就會有礦石產出。從收購完成到項目建成，按最短估計時間計算，也耗時將近6年，投資額高達幾十億美元。這些投資需要多少年才能收回？有業(yè)內人士悲觀地估計，中鋁在該項目上虧損是鐵定的。
　　或許預計到了靠收購秘魯銅業(yè)取得上游資源耗時漫長，中鋁在2007年分兩次向上市公司云南銅業(yè)（000878）的控股股東云銅集團注資近95億元，獲得了云銅集團49%的股權。今年1月，云南省國資委又將其持有的云銅集團2%的股權無償劃轉給中鋁。此次劃轉完成后，中鋁公司持有云銅集團51%的股權，絕對控股云銅集團，并成為云南銅業(yè)的實際控制人。
　　云銅集團是以銅金屬的地質勘探、采礦選礦、冶煉加工、科技研發(fā)、進出口貿易為主的有色金屬企業(yè)。云銅集團的業(yè)務基本涵蓋了銅業(yè)的整個產業(yè)鏈條。云銅集團具有豐富的礦山資源，擁有玉溪礦業(yè)、金沙礦業(yè)、楚雄礦冶、涼山礦業(yè)等大中型開采礦山，正好彌補中鋁在銅產業(yè)鏈上游的缺失，為中游的銅冶煉和下游的銅加工提供寶貴的銅礦資源。
　　但中鋁對云銅集團高達近百億元的投資如今也是回收寥寥。云銅集團在被中鋁收購之前，銷售收入、總資產、增長率在云南省名列前茅，銷售收入基本以每年100億元的速度快速增長。2008年，收購后的第一個完整會計年度，云銅集團首度出現(xiàn)虧損，虧損額為21.90億元。幾乎和中鋁收購云銅集團同步，“云銅腐敗案”開始浮出水面。案件涉及金額高達20余億元，涉及違紀違法人員70余人。云銅集團的領導班子和管理結構面臨重建。中鋁一入主云銅集團，就面臨著經營和管理上的巨大挑戰(zhàn)。
　　2009年，云銅集團終于扭虧，實現(xiàn)銷售收入190.7億元，實現(xiàn)利潤8.05億元。但今年5月份審計署公布的“中國鋁業(yè)公司2008年度財務收支審計結果”指出，中鋁并購重組云銅集團等11個項目，因多種因素影響，截至2009年底尚未實現(xiàn)預期盈利目標。

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