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　　2011年進入第二季度，許多市場機構都對未來宏觀經濟形勢進行研判，他們總體認為，此前國家統(tǒng)計局公布的一、二月宏觀經濟數(shù)據(jù)顯示，CPI超預期主要是食品價格環(huán)比比預期高，一、二月份累計的新漲價因素增強?；?月份翹尾較高，預計CPI在基數(shù)效應和累計漲價因素的推動下將會繼續(xù)上揚，加上大宗商品價格近期也屢創(chuàng)新高，我國今年通脹壓力依然很大。
　　機構表示，二季度是諸多經濟事件的觀察期，國內看，需要調研保障房和水利建設的資金配套情況；外部看，需要觀察原油對輸入性通脹的具體影響，因此對二季度市場持謹慎態(tài)度。在二季度A股市場的整體操作方面，機構認為，面對未來的通脹預期，目前可以布局銀行、有色金屬、農業(yè)、煤炭等四大板塊。一方面這些板塊具有較強的抗通脹性；另一方面，這些板塊代表的權重指標板塊估值具有一定優(yōu)勢，出現(xiàn)深調的概率較小，故以階段調整后的波段性機會為宜。

　　銀行板塊
　　受益加息因素提升估值水平
　　從近日公布的3家銀行年報來看，業(yè)績皆表現(xiàn)良好。中國銀行 、民生銀行和華夏銀行2010年業(yè)績同比增長分別為28.52%、46.09%和59.38%，其中，民生銀行如果扣除處置海通股權收益，凈利同比增長約109%。預計后市陸續(xù)公布的其他銀行股業(yè)績均值得期待。
　　平安證券研究報告稱，在低估值的背景下，銀行股有望在政策平穩(wěn)期或業(yè)績刺激下，在二季度啟動估值修復行情。為對沖外匯占款，緩解通脹壓力，穩(wěn)定市場預期
　　銀河證券也認為，銀行股低估值在二季度有修復需求。機構的研究報告稱，2010年，銀行股的估值受密集控風險政策、逐步收緊的貨幣政策以及行業(yè)集體融資影響，持續(xù)受壓。當前銀行股的估值水平，橫向比較相對于其他板塊處于A股市場的低位，縱向比較目前的PE和PB水平也處于1998年以來的最低位。銀河證券表示，在低估值背景下，銀行股有望在政策平穩(wěn)期或業(yè)績刺激下啟動估值修復。

　　有色金屬
　　內外因素助力二季度攻勢
　　多數(shù)機構在接受調查時認為，在通脹預期增大的背景下，商品價格節(jié)節(jié)攀高，對上游資源型的公司的盈利一般會有正面作用。
　　湘財證券等機構表示，節(jié)能環(huán)保、新能源、新材料、高端裝備制造等產業(yè)領域受益的“新金屬”將迎來主題性的投資機會。包括稀土永磁、再生金屬、鎢、鋰等。
　　申銀萬國證券研究所認為，2011年有色金屬利潤整體大幅提升，主要把握三條投資主線。首先，基本金屬的投資機會來自金屬價格上揚驅動盈利上調以及緊縮性預期階段性趨弱帶來的估值修復。其次，政策面和業(yè)績超預期的小金屬標的。包括稀土鎢銻在內的小金屬股價在2010年大幅跑贏市場，2011年政策紅利以及業(yè)績成長是否大幅超預期成為板塊持續(xù)獲取超額收益的必要條件。另外，制造和消費升級、新經濟推動高端鋁材深加工步入黃金發(fā)展期。中長期持續(xù)看好電極箔和軌道交通鋁型材等細分行業(yè)，重點推薦新疆眾和、東陽光鋁、南山鋁業(yè)。

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