通脹上行驅動有色金屬行業(yè)持續(xù)上漲
2010年01月11日 9:10 8262次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 鉛鋅資訊
動態(tài)估值回歸合理
從估值來看，目前有色金屬板塊的靜態(tài)市盈率在70倍，估值較高。但是，由于2010年金屬價格的上漲較為明確，預計上市公司的業(yè)績將大幅提升，進而壓低估值。根據券商的一致預測，2009和2010年有色金屬板塊的動態(tài)市盈率分別為62倍和41倍。申銀萬國分析師預計2010年有色金屬重點公司的市盈率甚至能夠降至27.7倍。
此外，2009 年第四季度以來，有色金屬價格持續(xù)攀升，A股有色金屬板塊卻走勢平穩(wěn)，美元走強和估值過高成為制約股價的主要因素。隨著全球經濟進入景氣階段，大宗商品價格有望繼續(xù)維持強勢，這終將帶動有色金屬板塊出現(xiàn)補漲。
有色金屬的子行業(yè)中，考慮到2010年2、3月份的下游備貨旺季，銅價有望重拾上漲區(qū)間，可提前關注并布局江西銅業(yè)、云南銅業(yè)等個股。同時，電解鋁的需求也在加速好轉，根據保守鋁價假設，申銀萬國預計2010年主要電解鋁上市公司盈利將翻番，動態(tài)市盈率僅在18－25倍左右，個股推薦中孚實業(yè)和焦作萬方。此外，2010年我國汽車產銷兩旺有望持續(xù)，北美、歐洲汽車行業(yè)補庫存仍在繼續(xù)，鍍鋅板需求將持續(xù)好轉。申銀萬國分別對2010年鉛鋅均價進行了保守和樂觀預測，兩種假設下鉛鋅板塊的動態(tài)市盈率分別為21倍和28倍、14倍和18倍。上市公司中金嶺南、馳宏鋅鍺的資源自給率分別達到80％和60％，對鉛、鋅價格的彈性最大，業(yè)績改善空間較大。
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