國(guó)內(nèi)外鋅市場(chǎng)分歧不斷加大
2007年04月26日 0:0 5086次瀏覽 來(lái)源： 中國(guó)有色網(wǎng) 分類(lèi)： 鉛鋅資訊
ILZSG公布的數(shù)據(jù)顯示，1至2月份，全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩4.4萬(wàn)噸，其中消費(fèi)量與去年同期持平，但在此數(shù)據(jù)中，沒(méi)有考慮中國(guó)市場(chǎng)減庫(kù)（持續(xù)大量出口）的因素，而且西方發(fā)達(dá)國(guó)家的鋅供需狀況相對(duì)穩(wěn)定。實(shí)際上，2007年全球鋅市場(chǎng)不太可能再次出現(xiàn)類(lèi)似于2006年的大幅度缺口狀態(tài)，全球市場(chǎng)的供需將逐漸走向平衡。在消費(fèi)方面，歐洲是比較穩(wěn)定的，但是面臨著進(jìn)口鍍鋅鋼板的威脅；美國(guó)市場(chǎng)在疲弱的建筑和汽車(chē)市場(chǎng)下，唯一可能的增長(zhǎng)點(diǎn)只有制造業(yè)；最大的市場(chǎng)消費(fèi)亮點(diǎn)出現(xiàn)在快速膨脹的中國(guó)鋼材市場(chǎng)。在供應(yīng)方面，預(yù)期會(huì)有比較大的增長(zhǎng)，首先，今年的計(jì)劃鋅精礦產(chǎn)量增幅可能在7％—9％之間（大約70萬(wàn)—90萬(wàn)噸的水平），如果精礦供應(yīng)不出現(xiàn)大的問(wèn)題，精煉鋅產(chǎn)量的增長(zhǎng)就將擁有相當(dāng)好的資源；其次，在去年高鋅價(jià)的驅(qū)動(dòng)下，精煉鋅的產(chǎn)能利用率大幅度提高。
在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，產(chǎn)量和消費(fèi)量的增長(zhǎng)都比較穩(wěn)定，根據(jù)ILZSG的估計(jì)，今年前兩個(gè)月，這些國(guó)家的鋅產(chǎn)量增長(zhǎng)110.9萬(wàn)噸（年比增幅3.6％），消費(fèi)量增長(zhǎng)124.7萬(wàn)噸（年比增幅為3.7％），由于這兩個(gè)月的進(jìn)口比較多，所以對(duì)消費(fèi)量的估計(jì)可能略有偏高，即便如此，如果沒(méi)有外部的補(bǔ)充，西方發(fā)達(dá)國(guó)家鋅市場(chǎng)的供應(yīng)就會(huì)略顯不足。
中國(guó)出口減少為鋅價(jià)帶來(lái)上漲可能
中國(guó)是產(chǎn)量和需求量的主要增長(zhǎng)地區(qū)，中國(guó)市場(chǎng)在凈進(jìn)口國(guó)和凈出口國(guó)之間的不斷轉(zhuǎn)換對(duì)全球市場(chǎng)會(huì)形成不同的影響。在2006年年底和2007年年初，中國(guó)精煉鋅出口是壓制國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的一個(gè)主要因素，2006年年底，由于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格快速上漲，中國(guó)精煉鋅出口量大幅度增加，在2007年2月份之前的4個(gè)月時(shí)間內(nèi)，凈出口數(shù)量達(dá)到了17.5萬(wàn)噸。而現(xiàn)在，中國(guó)鋅出口數(shù)量的減少反過(guò)來(lái)又成為國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格上漲的一個(gè)重要理由。3月份，中國(guó)精煉鋅的凈出口量已經(jīng)減少到了2萬(wàn)多噸，并且在目前的市場(chǎng)狀況下，出口量在短期內(nèi)增加的可能性很小，甚至有進(jìn)一步萎縮的可能，這些因素為第二季度國(guó)際鋅市場(chǎng)的價(jià)格上漲提供了動(dòng)力。
低庫(kù)存水平下的庫(kù)存減少將對(duì)市場(chǎng)上漲形成支持
最近幾個(gè)月的地區(qū)現(xiàn)貨升水與去年下半年相比出現(xiàn)了小幅度下降，LME現(xiàn)貨價(jià)格也沒(méi)有出現(xiàn)明顯的升水，但是隨著中國(guó)出口數(shù)量的減少，市場(chǎng)未來(lái)幾個(gè)月有逐漸走緊的趨勢(shì)。最為突出的表現(xiàn)是，LME鋅庫(kù)存處于低位并逐漸下降，到4月24日，LME銅庫(kù)存減少到了98700噸，在一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，庫(kù)存減少了10％。庫(kù)存減少主要集中在亞洲和美國(guó)地區(qū)，歐洲略有增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在第二季度消費(fèi)較旺的情況下，庫(kù)存減少的趨勢(shì)將會(huì)延續(xù)下去。
另外，經(jīng)過(guò)2006年的供應(yīng)短缺和減庫(kù)，目前市場(chǎng)上的鋅庫(kù)存處于歷史低位，根據(jù)CRU的估計(jì)，2007年1—2月份，所有形式的庫(kù)存量加起來(lái)大約相當(dāng)于3.7周的用量，而在2006年第四季度市場(chǎng)最為緊張的時(shí)候，庫(kù)存消費(fèi)比為3.5周。因此，在低庫(kù)存水平下的庫(kù)存減少會(huì)對(duì)價(jià)格上漲形成比較有力的支持。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將持續(xù)承受供應(yīng)增長(zhǎng)壓力
此消彼漲，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壓力在春節(jié)之后表現(xiàn)得更為明顯，一方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存有所增加；另一方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)的價(jià)差也在拉大。供應(yīng)方面的變化主要來(lái)自產(chǎn)能利用率的提高，2006年年底，中國(guó)精煉鋅的冶煉產(chǎn)能大概在420萬(wàn)噸，而2006年12月份的產(chǎn)能為360萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率為85.7％。2007年新增的國(guó)內(nèi)產(chǎn)能并不是很多，估計(jì)到年底時(shí)產(chǎn)能為450萬(wàn)噸，但是產(chǎn)能利用率會(huì)有所提高，如果產(chǎn)能利用率達(dá)到92％—93％，那么年底的月度產(chǎn)量就將達(dá)到34萬(wàn)—35萬(wàn)噸，這從3月份中國(guó)鋅產(chǎn)量再次回到30萬(wàn)噸以上和鋅精礦進(jìn)口數(shù)量增加可以得到印證。如果產(chǎn)量的增長(zhǎng)不能迅速地被國(guó)內(nèi)需求或者出口需求（包括下游產(chǎn)品的出口）所消化，那么市場(chǎng)將持續(xù)承受供應(yīng)增長(zhǎng)的壓力。
從長(zhǎng)期角度來(lái)看，鋅需求的增長(zhǎng)點(diǎn)仍然在以中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家，但是在2007年，中國(guó)產(chǎn)量的增長(zhǎng)速度可能會(huì)超過(guò)需求的增長(zhǎng)速度，中國(guó)沒(méi)有足夠的胃口消化外部的供應(yīng)增加，反而是可能增加的出口會(huì)成為全球鋅市場(chǎng)難以消除的潛在威脅。價(jià)格方面，LME鋅價(jià)具有繼續(xù)上漲的潛力，上方阻力位4000美元/噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格也會(huì)跟隨LME價(jià)格上漲，尤其是在現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的交割尚未完全接軌的這段時(shí)期，不過(guò)，國(guó)內(nèi)價(jià)格的上漲空間與LME市場(chǎng)相比會(huì)小很多。
國(guó)際觀察
國(guó)內(nèi)鋅期貨的開(kāi)發(fā)歷程
在鋅期貨上市之前，上海期貨交易所對(duì)于開(kāi)展鋅期貨交易進(jìn)行了較為充分的前期調(diào)研和周密的準(zhǔn)備工作。
交易所于2005年2月成立了鋅期貨研究小組，此后制定了研究及調(diào)研方案，走訪了國(guó)內(nèi)大型鋅生產(chǎn)企業(yè)以及加工貿(mào)易企業(yè)，考察了現(xiàn)貨倉(cāng)庫(kù)，深入了解了國(guó)內(nèi)企業(yè)鋅的生產(chǎn)、消費(fèi)、產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)、鋅貿(mào)易定價(jià)模式以及企業(yè)參與國(guó)際市場(chǎng)交易等情況，并充分聽(tīng)取了相關(guān)企業(yè)對(duì)推出鋅期貨交易的意見(jiàn)和建議。
2006年10月，上海期貨交易所在鋅期貨研究小組的基礎(chǔ)上成立了鋅工作小組，11月向中國(guó)證監(jiān)會(huì)上報(bào)了《鋅上市申請(qǐng)報(bào)告》。2007年1月下旬至2月上旬，交易所就鋅期貨合約及交易的有關(guān)規(guī)定向會(huì)員單位、相關(guān)有色企業(yè)及有關(guān)專(zhuān)家征集了意見(jiàn)并進(jìn)行了進(jìn)一步的完善，同時(shí)也開(kāi)始積極開(kāi)展市場(chǎng)培訓(xùn)工作。交易所先后在北京、廣州、深圳、上海、杭州、南京等地舉辦了8期期貨分析師培訓(xùn)班，并在交易所內(nèi)部進(jìn)行了模擬交易，為鋅期貨的平穩(wěn)上市奠定了良好的基礎(chǔ)。
鋅期貨合約上市已滿(mǎn)月。在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，鋅產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模大，具有較好的流通性；而從這一個(gè)月的期貨市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，交易活躍，持倉(cāng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，功能逐漸發(fā)揮，已成為上海期貨市場(chǎng)上的一顆新星。隨著鋅期貨的上市，我國(guó)鋅的期貨價(jià)格將逐步確立我國(guó)在全球鋅定價(jià)體系中的重要地位，正確體現(xiàn)“中國(guó)因素”在市場(chǎng)中的作用。鋅期貨的成功運(yùn)行，為涉鋅企業(yè)提供了公平競(jìng)爭(zhēng)的平臺(tái)，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)升級(jí)，將進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)鋅產(chǎn)業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。
責(zé)任編輯：LY
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